6月底，玻璃玻璃出现大幅反弹，流动货物较现货的性有续追险非行业升水快速增加，流动性改善和现货需求好转是所改善继玻璃货物大幅反弹的主要驱动因素。笔者认为，多风货物已经大幅升水现货，资讯而目前仍处在淡季，玻璃现货短期难以大涨，流动继续追多风险非常大，性有续追险非行业待涨势暂缓或者价格上冲至1400元/吨一线可适当布局空单。所改善继

　　库存开始下降

　　6月，多风现货市场进入季节性淡季，资讯南方持续阴雨和北方麦收都对玻璃需求产生不利影响。玻璃6月前三周玻璃厂库存不断增加，流动6月中旬从华东到华南再到华中出现一轮玻璃价格小幅下跌行情。性有续追险非行业不过，进入6月底，南方阴雨天气减少，北方麦收也已经结束，下游需求有所好转。库存数据显示，6月较后一周玻璃厂库存结束了连续三周的上涨，开始下降。现货需求向好提振玻璃货物走势，助力6月底的反弹行情。

　　短期流动性有所改善

　　6月以来，“钱荒”预期不断打压商品价格。但是自6月中旬开始，监管层开始释放利好。先是新华社呼吁市场“大可不必惊慌”，其后大银行通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供充足的流动性，从而使得市场的流动性大幅改善，市场对6月底资金紧张的担忧减弱。因此，6月底整个商品市场特别是工业品市场力度强反弹。

　　随着市场平稳度过6月的年中敏感期，大银行的资金投放开始趋于谨慎。短期的资金面转好并不会改变今年货币政策稳中偏紧的政策定位。6月的公开市场净投放也将在7月集中到期，预计接下来资金面还是以适当偏紧为主。

　　需求将决定玻璃走势

　　与货物相比，玻璃现货价格的变动频率和幅度要小得多。在现货相对稳定的情况下，货物的波动主要取决于市场对后市的预期。

　　市场对宏观面一直维持稳中偏紧的预期。玻璃供应环比仍在增加，且在工厂利润较好的情况下，供应将保持稳中有增的趋势。因此，非常大的不确定性来自需求。

　　按照玻璃现货淡旺季划分，7月依旧是现货淡季，再加上房地产调控升级，市场对玻璃未来需求转弱的预期增强。但是从实际走势看，现货市场需求相对稳定，今年前5个月平板玻璃产量同比增加超5%，5月单月产量更是同比增加8%，同时工厂库存同比小幅减少，说明实际需求并没有转弱。

　　未来，玻璃需求变动更多取决于房地产放缓何时体现到玻璃需求上，如果是7、8月能有所反映，则玻璃1709合约将承压回落。如果7、8月需求仍相对稳定，则房地产需求回落对玻璃价格的影响将体现在1801合约甚至1805合约上。

　　操作建议

　　从操作的角度看，在经历大涨后，当前货物已经高于沙河现货约100元/吨。尽管技术面仍偏强，但不建议再追多。若期价能到达1400元/吨一线，可视市场情况适当试空，布局期现价差回归。